Due-Diligence Opérationnelle

L'industrie biotechnologique et pharmaceutique est unique. Non seulement parce qu'il s'agit de l'industrie la plus complexe au monde, avec de multiples complexités technologiques, commerciales, organisationnelles ou réglementaires, mais aussi parce que cette industrie a atteint des niveaux records de déploiement de capitaux et de collecte de fonds depuis une décennie. Ce qui est également vrai pour la marge bénéficiaire...

L'industrie biotechnologique et pharmaceutique est devenue de plus en plus compétitive pour les acquéreurs - fonds d'investissement en capital développement et acquéreurs stratégiques. À tous les niveaux, les acquéreurs se battent pour acquérir la prochaine perle, qu'il s'agisse d'un CDMO, d'un fournisseur, d'un équipementier ou d'une entreprise pharma innovante.

Pourtant, de nombreuses entreprises restent mal équipés pour faire face à la prochaine génération de l'industrie BioPharma. Une nouvelle ère de volatilité économique est arrivée, et les sociétés biopharmaceutiques, les prestataires de services - CROs, CDMOs, CMOs - et les fournisseurs, sont confrontés à des marchés à l'évolution rapide : nouvelles modalités, nouvelles technologies, nouveaux processus, nouveaux équipements. Des acteurs innovants apparaissent et la concurrence évolue fortement. La chaîne de valeur et la chaîne d'approvisionnement deviennent considérablement plus complexes. Par conséquent, de nouvelles opportunités apparaissent, mais aussi des menaces.

Si la plupart de ces organisations ont bâti leur business dans un contexte fiable, stable et prévisible, elles évoluent aujourd'hui dans un environnement en mutation rapide. Elles doivent mettre en œuvre un modèle de fonctionnement adaptable, flexible, agile et innovant. Les opérations doivent être rationalisées et l'organisation repensée. L'utilisation des capacités et l'efficacité globale des équipements doivent être optimisées. Les structures de Marketing et de Ventes alignées sur les opportunités du marché et l'intensité de la concurrence. Le capital et les ressources, alloués aux véritables moteurs de création de valeur future.

L'amélioration des marges et la création de valeur sont directement liées aux opérations et au design organisationnel, de sorte que les acquéreurs doivent être attentifs aux performances opérationnelles de la cible afin d'éviter toute désillusion post-acquisition.

Par conséquent, la voie pratique pour évaluer et transformer les possibilités d'augmentation des marges commence par la due diligence opérationnelle. Elle fournit aux enchérisseurs une vue réaliste du potentiel d'amélioration des marges de la cible et des capacités à convertir ce potentiel en résultats.

Nous avons observé au cours de la dernière décennie que la due diligence opérationnelle a pris une place de plus en plus importante dans l'industrie des fonds d'investissement en capital développement et dans les deals de M&A. Certainement parce que la plupart des entreprises cibles n'ont pas atteint leur plein potentiel pour améliorer leurs opérations ou pour augmenter leur chiffre d'affaires.

En effet, à chaque fois que Larka a réalisé une due diligence opérationnelle, nous avons trouvé des opportunités et détecté des leviers de création de valeur opérationnels et organisationnels - mais aussi identifié des signaux d'alerte.

Nous nous concentrons sur les coûts de fonctionnement, la structure et les capacités d'organisation, ainsi que les dépenses d'investissement. Nous évaluons les performances opérationnelles passées et actuelles des vendeurs - personnes, processus, équipements, systèmes et technologies - et les comparons aux normes de l'industrie. Nous identifions les synergies potentielles qui pourraient être réalisées à la suite de la transaction envisagée. Nous repérons également les goulets d'étranglement opérationnels, analysons les capacités des opérations actuelles et planifiées dans le futur, et les comparons aux objectifs prévisionnels des vendeurs - qualité ou réduction des coûts - et aux besoins en dépenses de CapEx.

Vous trouverez ci-dessous des exemples des principaux leviers de création de valeur, ainsi que des considérations clés que nous étudions couramment pour étayer les estimations à la hausse, évaluer les risques à la baisse, améliorer le traitement de l'information sur les plans de création de valeur et élaborer des offres plus convaincantes pour faire face à la concurrence sur les prix :

• Croissance des revenus : efficacité de la force de vente, stratégie des prix, Inbound Marketing, Market Intelligence, structure des accords commerciaux
• Opportunité de croissance : technologies ou marché adjacents, nouveaux clients, nouvelles zones géographiques, nouveaux canaux, Business Intelligence
• Excellence opérationnelle : utilisation des capacités et OEE, R&D et fabrication, travaux analytiques, systèmes qualité, optimisation des coûts de personnel, achats et chaîne d'approvisionnement, structure des contrats, Systèmes informatiques, plan d'analyse de risques
• Design Organisationnel : processus décisionnel, agilité, optimisation des coûts du personnel, incentives, allocation des ressources et du capital, marketing & ventes, stratégie digitale, systèmes informatiques, intégrité des données, plan d'analyse du risque

En réalité, nos équipes de due diligence opérationnelle vont bien au-delà de la simple mise en lumière de l'état actuel des opérations ou de l'affinement des budgets et calendriers. Plutôt que d'être simplement réactifs aux perspectives des vendeurs, nous déclenchons le processus de création de valeur dès le premier jour de la due diligence, grâce à des benchmarks exclusifs, une expertise approfondie dans les domaines de l'excellence opérationnelle, du design organisationnel et près de 30 ans consacrés à l'industrie biotechnologique et pharmaceutique.

En outre, les banques s'intéressent de plus en plus aux aspects opérationnels d'une transaction en examinant de manière plus critique le business plan, les performances opérationnelles et la solidité des synergies supposées.

Depuis des décennies, nous aidons nos clients à saisir et à quantifier les synergies et les hypothèses de création de valeur réalisables grâce à des améliorations opérationnelles ou à une intégration post-fermeture. De cette façon, les fonds d'investissement en capital développement peuvent élaborer une stratégie adéquate pour obtenir des prix d'achat compétitifs et formuler une stratégie durable à l'intention des vendeurs et des banquiers.

Larka est devenu le principal cabinet de conseil en matière de due diligence opérationnelle auprès des fonds d'investissement en capital développement dans l'industrie biotechnologique et pharmaceutique.

Cependant, la due diligence opérationnelle est à mi-chemin de l'évaluation complète du potentiel de la cible. Elle doit être combinée avec la due diligence commerciale et la due diligence technique. La création de valeur dans l'industrie biotechnologique et pharmaceutique est, plus que dans tout autre secteur, liée aux opérations commerciales, techniques et opérationnelles.

Alors que les due diligences opérationnelles et techniques évaluent les capacités de la cible à accroître ses marges et à saisir les opportunités de croissance, la combinaison avec une due diligence commerciale permet de voir à quelle vitesse le marché de la société cible va croître et si la cible pourra augmenter ses revenus plus ou moins rapidement vis-à-vis de la concurrence et de l'évolution du marché.

Avec près de 30 ans d'expérience dans cette industrie et un réseau sans pareil d'experts de haut niveau, nous apportons à nos clients des connaissances inégalées sur les trois volets - opérationnel, commercial et technique - en intégrant des benchmarks exclusifs, des analyses avancées et une compréhension approfondie de toutes les subtilités de l'industrie BioPharma.

Notre solution de due diligence intégrée fournit aux fonds d'investissement en capital développement une appréciation complète des capacités d'organisation, des synergies et des risques impliqués, une vision complète du potentiel du business, les CapEx, ainsi que le temps et les ressources nécessaires pour exécuter le plan post-acquisition optimal.

Chez Larka, nous nous assurons que chaque transaction atteigne son plein potentiel. Notre expérience dans ce domaine est inégalée, tout comme le taux de réussite de nos clients.